今日黄金技术走势分析：多头趋势未改超买信号显现(2025/12/17)

XM 2025-12-17

今日黄金技术走势分析：多头趋势未改超买信号显现

周二（10月21日）现货黄金目前在4358.36美元/盎司附近，上涨0.05%。

黄金市场基本面分析

供需格局：央行购金导致供给收缩，投资需求成为消费主要驱动力

（一）供给端：金矿增长缓慢，央行储备持续增加

全球黄金供应的特点是“有限增量、锁定储备”的紧平衡。 2025年前三季度全球金矿产量为2,580吨，同比仅增长1.2% 。主要金矿企业生产成本比上年增长8.7%。澳大利亚、南非等传统产区资源枯竭限制了产能释放。另关键央行继续增加准备金。 2025年第三季度，全球央行净购买黄金达到387吨，同比增长22%。其中，中国央行一季度增持65吨，储备占比提高至4.8%，为2010年以来最高。央行购金直接固定市场流通。目前全球央行储备预计占总库存的23%，较2020年增加5个百分点，供给侧紧张局势明显加剧。

（2）需求端：投资需求爆发，实物消费稳定

需求结构呈现“投资强劲、消费稳定”的差异化格局。10月21日，纽约黄金期货持仓成交量突破120万手，环比大幅增长35% 。伦敦黄金储备突破1500亿元，创历史新高，体现了金融投资需求的主导地位。国内市场也印证了这一趋势。黄金ETF挂钩基金日净值涨幅普遍超过6%，易方达基金黄金ETF挂钩A规模单日增加12亿元，但在实物消耗相对稳定的同时，仇三三、仇太福黄金等金商价格有所上涨。 1262元/克，10月前三周销量同比仅增长3.2% ，说明广大消费者对高价持观望态度黄金。

宏观经济因素：美联储政策变化和美元走弱是关键支撑

（一）货币政策：降息预期上升抑制实际利率

美联储政策变化黄金最大上涨触发因素关键。美联储10月议息会议发出“鸽派信号 ”。点图显示，2025年12月降息25个基点的概率为78% 。市场预计2026年累计降息可能达到100个基点。与此同时，实际利率也面临压力，美国10年期通胀保值证券（TIPS）收益率跌至1.85%，比9月份高点低40个基点。随着实际利率下降，零息资产的持有成本优势继续受到关注。利率期货市场数据显示，目前黄金与美国10年期国债收益率的负相关系数已达-0.83，为近五年来的最高水平，印证了货币政策对金价的主导作用。

（2）美元指数：弱势震荡加强黄金价格优势

美元指数近期较8月高点下跌2.3% ，维持在98.6至99.2区间，提供定价终端黄金支撑。美元疲软是由于美国经济指标的分化。尽管9月核心PCE物价指数同比上涨3.1%，低于预期的3.3%，但第三季度GDP增速5.1%超出预期，且市场对美联储政策方向的分歧限制了美元跌势。但长期来看，美国联邦债务率已超过135%，财政扩张空间正在缩小，美国以外经济体同步货币宽松的步伐正在放缓。美元指数中长期下行趋势明显。据高盛预测，2026年美元指数可能跌破95，提供进一步上涨空间黄金。

地理与政策：风险事件频发、市场监管刺激市场

（一）地域风险：多重不确定性增加避险需求

全球地缘政治紧张局势继续为黄金注入避险溢价。中东地区，虽然加沙地带停火谈判逐步取得进展，但以色列与黎巴嫩真主党之间的边境冲突持续激化。 10月20日，一天内枪战数量达到47起。市场对能源供应中断的担忧尚未完全消退。美国国内政治中，联邦政府关门的风险再度出现。国会两党对2026财年预算的意见分歧正在加剧。如果11月17日之前未能达成协议，政府将部分关闭。历史数据显示，2013年和2018年政府关门期间，黄金平均增长4.5%，市场对冲基金提前采用。

（二）市场政策：国内监管政策增加预期

国内市场政策具有“短期波动、长期提振”的作用。上海期货交易10月20日，交易所宣布对上海黄金期货实行保证金扩大。保证金率由7%提高至9%，涨跌停板幅度由5%扩大至8%。这导致部分投机资金短期内退出市场。上海黄金期货日内从1001.96元每克下跌至995元每克。但从中长期来看，这一旨在规范市场、防止过度投机的政策增强了金融机构对长期牛市的预期。截至10月21日，上海黄金期货成交量为295,858张合约，较政策前增长18% ，表明资金配置需求依然不减。

黄金技术表面分析

日线图上，伦敦金呈现出明显的“阶梯上涨”格局。自10月15日突破4200美元大关以来，交易五只个股日内累计涨幅超过4.8% ，形成五连阳走势。关键指示灯显示：

移动平均线：价格牢牢高于5 日、10 日、20 日和60 日移动平均线。 5日移动平均线（4320美元）和10日移动平均线（4280美元）形成陡峭的上坡，形成坚实的波段支撑；

KDJ指标：K值和D值分别达到85和82的高位。虽然已进入超买区域，但没有死叉信号，表明看涨势头仍在释放。

MACD指标：红柱继续扩大，DIFF线与DEA线维持高位金叉状态，走势上行动力不减。