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000933，前三季度净利近75亿元，同比翻倍！

Thu, 22 Oct 2026 00:47:11 +0800

　　铝价高位震荡支撑业绩，神火股份前三季度净利润同比翻倍增长。

　　10月19日晚间，神火股份（000933）披露三季报显示，2026年前三季度，该公司实现营业收入378.36亿元，同比增长22.03%；实现归母净利润74.87亿元，同比增长114.54%；实现扣非净利润74.84亿元，同比增长109.1%。

　　其中，三季度单季该公司实现营业收入130.45亿元，同比增长23.34%；实现归母净利润27.05亿元，同比增长70.66%；实现扣非净利润26.99亿元，同比增长71.99%。

　　2026年，铝价整体维持高位震荡行情，支撑行业盈利走强。Wind中信证券铝行业板块已披露三季报的五家上市公司中，今年前三季度归母净利润同比均出现不同程度上行，其中两家业绩翻番。

　　神火股份在三季报中也表示，报告期内，受电解铝、煤炭产品售价同比上涨、主要原材料氧化铝价格同比下降等因素影响，公司盈利能力大幅增强。

　　“2026年一季度，电解铝市场偏强运行，最高日均价超过25200元/吨，处于历史高位。经历二季度末的小幅震荡后，三季度，铝价自22200元/吨附近震荡回升至24000元/吨上方。市场主要围绕美联储货币政策预期变化、中东地缘局势、海内外库存变化交易，基本面底部支撑，宏观驱动增强。”卓创资讯富宝电解铝分析师刘云艳回顾前三季度铝行业价格波动情况时称。

　　三季度铝厂产能运行稳健，铝锭产量偏少。据富宝资讯监测，截至9月底，电解铝建成产能为4553万吨，运行产能4492.7万吨，产能运行率为98.68%，电解铝铸锭量减少。9月市场需求改善，且逢中秋和国庆假期，铝价位于24000元/吨附近时，备货意愿较强，推动铝锭社会库存继续去化。截至9月底，五地社会库存为59.8万吨，较6月底下降约50万吨。此外，LME铝库存自7月初的30万吨降至24万吨左右，对伦铝底部支撑较强，对国内价格亦有带动。

　　刘云艳预计，四季度铝价主流区间参考22500元/吨至24500元/吨，高点出现在10月，低点或出现在11月至12月。

　　从海外供应端来看，LME铝库存预计继续减少；中东地区巴林、阿联酋铝业继续推进复产，但预计四季度实际增量有限；印尼力勤阿达罗一期、聚万铝业一期等新增产能处于爬坡阶段，四季度或继续贡献增量，但评估或难以抵消中东产能减量，供应端支撑伦铝价格，对国内亦有带动。另外，海外远期供应增量较多，铝价上方亦承压。

　　从国内基本面来看，四季度无净新增产能，供应波动不大。需求端或先扬后抑，10月延续旺季温和兑现行情，铝水比高位，11月至12月预计需求下滑，下游加工企业开工率回落，建筑型材需求偏弱，铝板带箔、工业型材需求不同程度收缩，行业铝水比或小幅下行，铝锭社会库存或逐渐累库，出口端预计表现韧性，关注内外价差变化。

　　中信期货最新研报显示，供应端，国内电解铝产能缺少净增量，上海有色网国内电解铝周度产量高位持稳；中东复产及印尼投产带动下，海外运行产能存增长预期，远月供给宽松扰动。需求端，下游生产旺季，关注节后终端复工恢复情况。库存端，据我的钢铁网，周一国内铝锭+铝棒社会库存继续去化，华东、华南市场现货升水位于高位，留意铝产品出口表现、汽车需求及社库趋势。综上，宏观压力仍存，远期供应预期形成压制，但电解铝现货供需偏紧格局未改，低库存或对价格下方形成支撑。

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责任编辑：杨红卜

伯恩斯坦上调Datadog评级至跑赢大盘，目标价350美元：AI Token消耗量激增，监控需求超出预期

Thu, 22 Oct 2026 00:38:47 +0800

伯恩斯坦（Bernstein）分析师Peter Weed于10月19日将云监控软件公司Datadog（NASDAQ：DDOG）的评级上调至“跑赢大盘”，并将目标价提高至350美元，较当前股价仍有约35%的潜在上涨空间。尽管Datadog股价今年以来已接近翻倍，但伯恩斯坦认为，AI工作负载增长速度远超此前预期，正在推动企业对云基础设施监控和管理工具的需求持续扩大。该行最新数据显示，大型AI实验室的Token消耗量环比增长至少50%，部分小型AI原生企业的增速可能更快。

AI Token消耗量环比增长至少50%，伯恩斯坦承认此前低估需求

伯恩斯坦此次上调评级的核心原因，是重新评估AI客户未来的业务扩张速度。此前，分析师Peter Weed曾担忧，企业IT预算限制、AI系统部署难度及消费者市场逐渐饱和，可能导致2027年AI相关支出增长放缓。

不过，伯恩斯坦最新收集的另类数据表明，AI计算需求仍在快速扩张。大型AI实验室的Token消耗量环比增速至少达到50%，规模较小的AI原生企业甚至可能实现更快增长。面对这一变化，Weed在研报中承认：“我们的想象力显然不够。”

Token消耗量增长意味着AI模型正在处理更多请求及任务，背后的计算工作负载也随之扩大。对于Datadog而言，客户需要监控的云服务、应用程序和计算资源越多，其基础设施监控、性能管理及故障诊断产品的潜在需求就越大。

伯恩斯坦还特别提到Muse和Dots等面向消费者的AI智能体产品，认为这类应用的普及可能进一步扩大AI计算需求，并带动云监控市场增长。

上调2026年及2027年盈利预测，传统客户增长仍存额外空间

基于AI工作负载持续扩张的判断，伯恩斯坦上调了Datadog未来两年的盈利预测，预计公司2026年每股收益达到2.82美元，2027年进一步增长至4.00美元，对应同比增幅约41.8%。

值得注意的是，此次预测上调并未假设Datadog传统客户群的业务增长进一步加速。伯恩斯坦认为，这意味着现有预测仍存在额外改善空间。

随着消费者越来越多地使用AI智能体，传统互联网、电子商务及其他企业可能需要处理更多来自AI应用的请求和数据流量，从而增加对应用性能监控和云基础设施管理的投入。如果这些需求进一步释放，Datadog的增长可能超过伯恩斯坦目前的预测。

网络安全与AI运维智能体Scout提供新的增长动力

除云监控业务外，伯恩斯坦还看好Datadog在网络安全及AI驱动运维自动化领域的发展潜力。

其中，Scout v1.0是Datadog推出的站点可靠性工程（SRE）AI智能体，旨在协助企业处理应用系统监控、故障分析及运维管理任务。

随着AI辅助编程工具加快软件开发速度，企业云运维团队需要管理的代码和应用变更数量可能明显增加。伯恩斯坦认为，这将进一步提高自动化监控、故障排查及系统可靠性管理工具的重要性，为Datadog创造新的收入增长机会。

该行指出，网络安全需求增长以及Scout等AI运维产品的推广，均可能使公司未来业绩超过当前预期。

股价年内接近翻倍，伯恩斯坦目标价高于华尔街平均水平

Datadog股价2026年以来已接近翻倍，但伯恩斯坦认为，AI基础设施投资及智能体应用增长仍有望支撑股价进一步上涨。该行最新350美元目标价，较当前水平对应约35%的潜在上涨空间。

相比之下，华尔街目前对Datadog的整体评级为“强烈买入”，分析师平均目标价约297美元，低于伯恩斯坦最新预测。

此次评级上调反映出市场对AI产业投资机会的关注范围正在扩大。随着AI模型使用量快速增长，除了GPU、服务器和数据中心运营商，负责监控和管理这些计算工作负载的软件企业也可能持续受益。伯恩斯坦认为，Datadog正处于这一需求增长趋势中，而AI Token消耗量超预期增长，是支持其进一步上调盈利预测和股票评级的关键依据。

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责任编辑：龙运翔

688608、300115，“20cm”涨停，发生了什么？

Thu, 22 Oct 2026 00:26:32 +0800

　　10月20日早盘，A股主要指数涨跌不一，北证50指数盘中一度涨超5%。截至午间收盘，上证指数报3727.75点，微跌0.08%；深证成指涨0.18%，创业板指涨0.27%，科创综指涨2.08%，北证50指数涨4.11%。沪深北三市半日成交9447亿元，宁德时代成交额85.30亿元，位居A股第一。

　　盘面上，全市场超3900只个股上涨。人形机器人概念再度升温，宇树科技盘中涨超10%，浙江荣泰、福莱新材、宁波东力均收获2连板；消费电子板块盘中活跃，恒玄科技（688608）、长盈精密（300115）双双“20cm”涨停；PCB概念复苏，东方材料、协和电子涨停。

　　消费电子板块盘中走强

　　早盘，消费电子板块震荡拉升，折叠屏概念走强。截至午间收盘，恒玄科技、长盈精密双双“20cm”涨停，乐鑫科技、精研科技涨超10%，博敏电子、龙旗科技等个股涨停。

　　近期，折叠手机赛道竞争持续升温，多款重磅新品集中开售：华为新款三折叠Mate XT 2、小米 18 Fold、苹果iPhone Duo陆续上市，市场热度居高不下。AI可穿戴新品同样密集亮相：千问10月13日推出AI眼镜N1、N1 Pro 及AI耳夹式耳机三款产品；Rokid第二代带显示全功能AI眼镜、雷鸟iO系列AI眼镜等新品接连亮相，端侧AI硬件迎来集中上新窗口。

　　终端新品热度传导至上游产业链，多家上市公司订单、产能与业务布局持续兑现，成为资金关注主线。

　　长盈精密近期透露，公司订单及产能利用情况良好。上半年消费电子业务实现营业收入57.58亿元，同比增长8.59%，其中AI PC端收入实现明显增长。人形机器人业务方面，公司2026年1月至8月交付超过110万件人形机器人精密零组件，三、四季度订单相比上半年增速更快，正根据客户需求积极扩产。

　　精研科技业务已覆盖个人智能终端、具身智能设备、汽车、数据中心AI硬件等前沿赛道，同时不断优化产品矩阵，深挖细分市场增量机遇。此外，公司持续配合客户研发适配折叠屏铰链的高强度、高耐磨、轻量化金属材料及精密结构件，深化与下游客户的协同研发与合作，其折叠屏业务主要包括转轴用的MIM零件、折叠屏铰链组件两个部分。

　　科森科技作为苹果供应链公司，长期为其提供消费电子结构件及相关业务。此外，公司在9月机构调研中称，公司目前已承接机器人核心结构件及模组订单，系头部终端品牌的一级供应商。2026年上半年，部分产品已完成多家客户送样测试，并顺利进入小批量试产阶段，不过后续订单规模及放量节奏存在不确定性。

　　影石创新坚持以高附加值的品类创新和软件AI体验赢得市场，今年上半年实现营业收入55.17亿元，同比增长50.29%。公司推出了Luna Ultra等多款创新产品，并在海外加速部署线下旗舰店，全力保障供应链安全与业务基本盘稳定。公司表示，对智能影像赛道的长期前景充满信心。

　　2026年上半年，龙旗科技智能眼镜业务收入和毛利均实现高速增长，SiP业务的产能建设正按照客户的要求稳步推进，目前处于线体验证阶段。从具体出货节奏上，公司已经拿到全球头部客户下一代眼镜项目，出货会与客户下一代产品节奏相匹配。AI PC领域，公司此前获得了全球头部客户的量产订单，预计2026年AI PC业务将实现规模化出货。折叠屏业务领域，公司目前还处于折叠屏技术研发初期，处于能力建设阶段。

　　领益智造9月在调研中表示，公司向重要客户供应新一代终端产品相关核心精密件，涵盖铰链精密结构件、屏幕支撑板、超薄均热板及带法兰超薄不锈钢电池壳模组等，单机价值量数倍于直板机。目前折叠屏各类项目推进顺利，三、四季度正按规划推进量产爬坡及客户交付。此外，公司在重要客户其他新机的单机价值量较上代机型也有所提升。

　　水晶光电依托底层共通光学技术实现多赛道拓展，构建消费电子与车载光学、AR光学、AI光学三条成长曲线。消费电子领域，公司目前与北美大客户在手多项研发项目，相关成果将在未来逐步落地。AR光学领域，公司与海外头部终端客户开展深度合作，在GWG反射光波导全彩大视场角技术方案上保持紧密的业务沟通合作，是全球少数具备高端全彩GWG反射光波导核心元器件量产能力的供应商。

　　福立旺公司专注于精密金属零部件的研发、制造和销售，产品可广泛应用于手机、笔记本电脑、VR、MR、桌面机器人、智能可穿戴等领域。公司此前表示，依托与北美大客户深度合作，公司3C精密金属零部件业务业绩实现强劲增长。此外，公司配套的可穿戴业务产品精密零件持续放量，新产品导入较为顺利，订单量呈稳定增长趋势。

　　人形机器人概念再度活跃

　　早盘，人形机器人概念快速拉升，板块内十余只个股涨停。截至午间收盘，德马科技、汉威科技、安培龙涨超10%，模塑科技、福莱新材、宁波东力、浙江荣泰等个股涨停。

　　消息面上，10月19日，商务部等9部门发布的《关于加快推进科技兴商的意见》中提出，深入实施“人工智能+制造”专项行动，加快人工智能技术与产品研发、设计、制造、营销深度融合，丰富智能手机、电脑、家居、穿戴设备、机器人等智能商品供给。

　　产业数据方面，国家统计局10月19日发布数据显示，前三季度我国装备制造业和高技术制造业支撑明显，工业机器人产量同比增长29.1%，3D打印设备、锂离子电池产量同比分别增长62.5%、39.5%。

　　此外，特斯拉在美东时间10月19日提交的致股东年度报告材料中，以书面形式宣称其第三代人形机器人Optimus（擎天柱）已为大规模量产做好准备。

　　特斯拉董事会主席罗宾·德霍姆（Robyn Denholm）在致股东信中写道，特斯拉持续开展产品研发，并投入建设规模化交付所需基础设施，包括在内华达州建造Semi（特斯拉半挂重卡）工厂、搭建Optimus首批产线等。

　　“按照经验，如果特斯拉第三代人形机器人Optimus进入大规模量产，相关零部件的需求也会大幅增加，公司已经做好了产能爬坡的准备。”10月20日，浙江某产业链公司负责人对上海证券报记者表示，公司是特斯拉人形机器人的零部件上游供应商，同时也是多家国内人形机器人的上游供应商。

　　人形机器人Optimus无疑是特斯拉重点布局的业务方向之一。10月19日，特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克在X平台发文称，公司的Optimus人形机器人与Cybercab自动驾驶汽车，将构成特斯拉价值的“绝大部分”，并重申将重心放在机器人与人工智能领域。

　　在回顾2025年的经营成果时，特斯拉在致股东年度报告材料中写道，公司加快从硬件主导企业向物理合成智能企业（physical SI）转型，具体包括：推进有监督版FSD升级、推出Robotaxi服务、优化量产就绪版Optimus机器人设计等。

　　对于特斯拉第三代人形机器人Optimus，罗兰贝格全球合伙人时帅对记者表示，真正推动产业走出实验室的，不只是技术炫酷，而是日益清晰的单位经济性。据罗兰贝格的研报预计，面向复杂任务的先进型人形机器人，在2035年前后有望将单台成本降至2万至3万美元，且包含训练成本；面向基础自动化和服务场景的入门级产品，价格可能降至8000美元至1万美元。“人形机器人的硬件进步令人瞩目，这也是市场对特斯拉第三代人形机器人Optimus寄予希望的基础。”时帅说。

　　创新药概念表现活跃

　　创新药概念盘中同样走势活跃，海正药业、昭衍新药涨停。

　　消息面上，欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会将于10月23日至27日在西班牙马德里召开。

　　摩根大通发布研报称，通过预览覆盖范围内的多家中国生物科技及制药公司的关键更新，多项催化剂有望推动中国生物科技股，并进一步验证中国原创创新在双特异性抗体、ADC及靶向肿瘤领域的实力。

　　天风证券研报表示，2026年上半年创新药板块经营持续向好，板块进入盈利高速增长阶段，A股创新药板块整体营业收入同比增长50.62%，归母净利润同比扭亏为盈，二季度利润大幅释放。该机构认为，BD交易落地和新药获批上市销售放量共同驱动行业发展，海外权益授出已成为中国企业的重要资金来源，行业出海势头持续强劲；同时，集采规则持续优化，创新转型成果兑现是后续关键。2026年上半年中国创新药License-out交易总金额达997亿美元，批准上市的38个创新药中有11个是新靶点、新机制的国产创新药。

　　作者：李雨琪柴刘斌邱思雨俞立严

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恒润股份索赔倒计时受损股民仍可索赔

Thu, 22 Oct 2026 00:17:16 +0800

　　近日，曾代理股民告赢150余家上市公司并获赔的浙江裕丰律师事务所厉健律师表示，我们已代理多批恒润股份（维权）（代码：603985）受损股民起诉，要求被告承某等三人依法承担操纵证券市场民事赔偿责任，目前索赔时效可能只剩一个多月。（厉健律师专栏）

　　案情回溯，2023年12月6日，证监会发布〔2024〕142号《行政处罚决定书》。证监会查明，承某、丁某、张某存在以下违法事实：

　　2023年6月中旬，经丁某介绍，承某与张某相识，之后三人合谋炒作“算力”热点，通过控制信息生成及披露的内容、时点、节奏等实施操纵行为。承某计划在2023年卖出“恒润股份”股票，2023年7月16日，承某与阮某签订《代持协议书》，以某私募产品受让上述24，952，563股“恒润股份”。

　　2023年7月29日至11月8日，承某、丁某、张某等人操控上市公司发布4份利好信息，拉抬“恒润股份”股价。上述期间，“恒润股份”股价上涨96.65%，同期上证指数下跌6.86%，偏离103.51%，中证风电产业指数下跌10.30%，偏离106.95%，“恒润股份”股价涨幅明显优于同期上证指数和行业指数。

　　2023年7月10日至12月1日，丁某控制使用22个证券账户在股价下跌期间集中买入维持股价。上述期间，账户组盈利20，523，277.70元。

　　根据《证券法》第五十五条，禁止任何人以下列手段操纵证券市场，影响或者意图影响证券交易价格或者证券交易量。操纵证券市场行为给投资者造成损失的，应当依法承担赔偿责任。

　　公开信息显示：虽然最高人民法院尚未出台操纵证券市场民事赔偿司法解释，但是，这类投资者索赔已有多起胜诉案例，例如：阿波罗投资者诉邵某等证券市场案，多伦股份投资者诉鲜某操纵证券市场案，文峰股份投资者诉徐某等操纵证券市场案，三夫户外投资者诉易某操纵证券市场案。

　　厉健律师表示，根据《证券法》相关规定，暂定：在2023年7月10日至2023年12月28日期间买卖恒润股份股票的受损股民可以索赔。能否获赔、赔偿多少、索赔时效最终以法院认定为准。（恒润股份维权入口）

　　股民索赔需提供证券开户信息查询单、股票对账单（2023年1月1日至2023年12月31日）、联系方式等。

　　【本文由浙江裕丰律师事务所厉健律师供稿，不代表新浪财经的立场。厉健律师，系中国法学会证券法学研究会理事、中国证券业协会证券纠纷调解员，2009年荣获“浙江省优秀青年律师”称号。2003年至今，厉健律师代理投资者告赢五粮液、大智慧等150余家上市公司并获赔，成效显著。其中，祥源文化、赵薇案入选2019年度人民法院十大商事案例，杭萧钢构案入选2012年度“全国法院十大调解案例”，辉丰股份案系江苏省首例证券纠纷普通代表人案，东方电子案系中国证券民事赔偿第一案。厉健律师接受中央电视台、新华社、证券时报、证券日报、中国证券报、人民法院报、第一财经等100余家新闻媒体采访一千余篇（次）。执业证号：13301200210145176）】

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澜起科技公布独立董事提议公司回购A股股份

Wed, 21 Oct 2026 00:12:38 +0800

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　　澜起科技（06809）发布公告，公司董事会于2026年10月16日收到公司独立董事 YUHUA CHENG（程玉华）先生《关于提议澜起科技股份有限公司回购公司 A 股股份的函》。YUHUA CHENG（程玉华）先生提议公司以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司A股股份。回购股份资金总额：不低于人民币3亿元（含），不超过人民币5亿元（含）。本次回购股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励，并在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让；若本次回购的股份在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内未能转让完毕，公司则将依法履行减少注册资本的程序，未转让股份将被注销。

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责任编辑：卢昱君

AI智能体推动CPU需求复苏，TD Cowen重申AMD买入评级，目标价675美元

Wed, 21 Oct 2026 00:05:22 +0800

　　TD Cowen于10月19日重申对超威半导体（AMD）的“买入”评级及675美元目标价，认为自主AI智能体（Agentic AI）和生产环境中的AI推理工作负载快速增长，正在推动数据中心CPU需求复苏。该行指出，随着人工智能应用从模型训练转向实际部署，CPU在多步骤任务协调、工具调用、API管理和连续决策等环节的重要性持续提高。AMD此前已将CPU潜在市场规模预期上调至2200亿美元，并预计2027年服务器CPU业务收入同比增长70%。

　　AI智能体带动CPU需求，AMD将潜在市场规模扩大至2200亿美元

　　TD Cowen认为，随着AI智能体开始承担复杂业务流程，CPU正在成为AI基础设施投资的重要受益者。与主要负责大规模并行计算的GPU不同，CPU更适合处理多步骤工作流协调、外部工具调用、API请求管理以及需要依次执行的决策任务。这意味着，AI应用越深入企业实际生产环境，对通用计算资源的需求也可能随之增长。

　　今年早些时候，AMD已将其CPU业务的潜在市场总规模（TAM）预期提高近一倍至2200亿美元，并预计2027年服务器CPU业务收入同比增长70%。TD Cowen指出，AI智能体和生产级推理应用的普及正在形成更明确的商业需求，为服务器CPU市场提供新的增长动力。

　　基于数据中心CPU需求持续强劲，TD Cowen还小幅上调了AMD和英特尔的业绩预测。AMD过去12个月营收同比增长40%，市场分析师预计其2026财年营收将增长47%，反映出公司服务器处理器及AI相关业务仍处于扩张阶段。

　　华尔街看好AMD服务器业务，花旗目标价提高至800美元

　　近期，多家华尔街机构上调或维持AMD的积极评级，主要依据是AI智能体应用增长、服务器处理器需求扩大，以及新一代AI计算系统的商业化前景。

　　花旗将AMD目标价上调至800美元，认为AI智能体应用需求持续增长将推动公司业务扩张。Stifel将目标价提高至700美元，维持“买入”评级，主要看好服务器业务的强劲表现。Cantor Fitzgerald则重申“增持”评级及700美元目标价，关注AMD Helios系统出货对未来业绩的潜在贡献。

　　TD Cowen此次维持675美元目标价。以报道所述546.68美元股价计算，对应约23.5%的潜在上涨空间。尽管AMD过去一周累计下跌约11%，但2026年以来股价仍上涨147%，显示市场对其长期AI业务增长保持较高预期。

　　AMD计划2027年大幅增加芯片供应，满足AI计算需求

　　AMD首席执行官苏姿丰近期确认，公司计划在2027年显著扩大芯片供应规模，以应对持续增长的人工智能计算需求。随着云计算企业及大型机构加快AI基础设施建设，AMD正同时扩大服务器CPU和AI芯片业务，争取在通用计算及AI专用计算市场获得更多份额。

　　TD Cowen此次研报的核心判断是，AI基础设施需求正在从GPU训练集群向更加广泛的计算任务扩展。随着AI智能体逐步进入实际生产环境，企业不仅需要更强大的AI芯片，也需要更多CPU执行复杂任务调度及系统管理。这一变化有望为AMD服务器CPU业务带来新的增长空间，并支撑该行维持积极投资判断。

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责任编辑：龙运翔

希音-W午后涨逾5% 摩根大通首次覆盖给予目标价50港元

Fri, 16 Oct 2026 00:52:14 +0800

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　　希音-W（00625）午后涨逾5，截至发稿，股价上涨4.60%，现报35.96港元，成交额2666.08万港元。

　　摩根大通首次覆盖希音B类股，并给予“超配”评级。目标价设定为50港元，较其上一收盘价隐含45%的上涨空间。值得一提的是，希音年末大促预热期将于10月19日正式启动，随后经过活动一期、活动二期两大活动期，最终于12月27日结束，前后持续超两个月时间。对于“黑五网一”以及其他大型促销节点，希音还将上线双11、黑色星期五、网络星期一和双12专场活动。

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责任编辑：卢昱君

银行卡清算市场将再添新主体，央行批准Visa在境内筹备银行卡清算机构

Fri, 16 Oct 2026 00:24:41 +0800

　　◎记者张琼斯

　　中国人民银行10月13日公布，向威士信息技术（北京）有限公司（下称“威士公司”）下发准予行政许可决定，批准其筹备银行卡清算机构。威士公司需在一年内完成筹备工作，之后可提交开业申请，中国人民银行会同金融监管总局审批同意后，颁发银行卡清算业务许可证。

　　威士公司是维萨公司（Visa）在我国境内成立的企业法人，为外商投资企业，于2015年成立。Visa是全球领先的数字支付公司。根据公司官网信息，Visa连接了40多亿账户持有人与200多个国家和地区超过1.3亿商户、约14500家金融机构和政府。

　　博通咨询金融行业首席分析师王蓬博表示，本次批准筹备是银行卡清算市场准入稳步推进的又一标志性事件。金融管理部门坚持内外资一致、成熟一家批准一家的原则，在风险可控的前提下引入多元市场参与主体，既丰富国内银行卡清算市场供给，为发卡行、商户和消费者带来更丰富的产品与服务选择，又通过良性竞争带动支付清算基础设施提质升级，更好服务实体经济与跨境经贸往来。

　　当天Visa宣布，已正式获中国人民银行批准在中国境内筹备银行卡清算机构。“此次筹备申请获批是Visa长期致力于服务中国市场的又一重要里程碑。”Visa首席执行官麦凯恩表示，四十多年来，Visa始终积极参与中国充满活力的支付产业发展。Visa将按照中国人民银行的相关监管规定，积极开展后续工作，以争取早日在中国展业。

　　Visa方面还表示，中国是全球最先进、最具活力的数字支付市场之一，拥有高度创新的支付生态体系，并持续推进金融业高水平对外开放。Visa期待进一步将全球领先的创新能力、安全保障和运营经验带到中国市场，更好地服务中国消费者和企业客户，并为中国支付产业的持续创新与发展贡献力量。

　　“拿到筹备许可是Visa深耕中国市场的关键一步。待筹备完成并通过开业审批，Visa便可在境内独立运营威士品牌人民币银行卡清算业务，不再依托双标卡合作模式，而是更直接地绑定国内发卡行与收单机构，挖掘跨境商务、出境消费等差异化场景。”王蓬博预计，Visa将优先发挥自身优势，重点布局跨境业务，如来华外籍人士支付、外贸企业B2B收付等场景。对普通消费者而言，出入境消费支付选择将进一步丰富，换汇结算流程也更为简便。

　　截至目前，我国已获银行卡清算业务许可证的机构包括：中国银联股份有限公司、运通（上海）银行卡清算有限公司、万事网联信息技术（北京）有限公司，上述三家公司分别在2019年、2020年、2023年获得银行卡清算业务许可证。

　　“银行卡清算机构即卡组织，不直接向个人发卡，主要输出品牌，授权合作银行发行带有其标识的银行卡。”王蓬博介绍：卡组织搭建跨机构转接清算网络，承担交易转发、资金清分轧差工作，统一业务、报文及风控标准，同时开展品牌运营、卡片推广，联合银行、商户等拓展受理场景；银行则负责开户、授信，向消费者发卡。

　　谈及国内银行卡清算机构发展，王蓬博表示，当前市场多主体并行，本土清算机构受理网络覆盖面最大，其余机构也在持续完善系统对接与商户受理改造。境内清算市场格局基本定型，跨境支付赛道也竞争激烈，外资机构不宜直接照搬海外成熟模式，需在细分领域挖掘差异化发展空间，深化与国内银行、收单机构的合作，把控投入节奏，不盲目铺开全量零售市场。

　　业内专家认为，我国已从银行卡时代迈入移动支付时代。从发卡端来看，银行卡清算机构的传统业务增长空间有限。但考虑到中外卡组织都在布局AI支付，Visa在这一领域已走在全球前列。未来卡组织的定位将不再局限于银行卡转接清算，而是作为智能支付基础设施，实现跨平台、跨机构、端到端的支付连通。

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责任编辑：张文

英国央行行长贝利警告称能源冲击持续越久通胀压力越难抵挡

Fri, 16 Oct 2026 00:08:29 +0800

　　英国央行行长贝利表示，美伊战争引发的能源成本冲击目前对英国整体通胀的影响仍较有限，但随着时间推移，避免更广泛的通胀影响正变得越来越困难。

　　“我们需要重点关注，这种通胀冲击向间接效应和二轮效应传导。”贝利在周二播出的CNN采访中表示，“目前来看，这种传导在英国相对温和，这显然令我感到鼓舞。但持续时间越长，情况就越难应对。”

　　当被问及英国利率是否很快会上调时，贝利没有直接作答。他表示，“我们一直以来所依据的分析框架并没有改变。”上个月，贝利曾警告称，石油和天然气成本维持高位的时间越长，就越难抵挡加息压力。

　　贝利周二在曼谷出席国际货币基金组织（IMF）和世界银行年会期间表示：“我们看到英国经济活动展现更强韧性，这是好事，我们显然会把这一点纳入考量。”

　　尽管英国央行迄今没有因为能源冲击而被迫加息，但贝利和其他几位立场摇摆的决策官员已暗示，他们正考虑支持下月加息。

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责任编辑：李桐

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回看宜信20年，如何从P2P探索者，走向立案侦查、资不抵债

Fri, 16 Oct 2026 00:03:15 +0800

　　10月12日，北京市朝阳公开分局发布的警情通报，宜信实控人唐某、赵某等多名嫌疑人已被依法采取刑事强制措施。目前，投资人正通过警情通报中所列的三种方式进行报案登记。

　　“从第一次购买产品到现在快十年了，APP都换了几轮，很多材料都找不到了。”一位投资者说。

　　从2006年成立，到2026年变为立案侦查对象，整整20年。20年里，宜信踩中了信用消费、小微企业融资和金融科技创新的时代红利，也最终被自身模式的结构性矛盾所吞噬。

　　10月12日，美股宜人智科（NYSE：YRD）开盘后股价大幅跳水，收盘报0.56美元/股，单日跌幅达44.05%，市场已经用脚投票。

　　唐宁的普惠实验与“债权转让”争议

　　警情通报中的唐某正是唐宁。事实上，唐宁等高管被带走的消息，前一日就已在各个宜信投资者群中“疯传”。在很多投资者看来，10月11日当晚那封《关于向类固收产品客户的致歉信》正在是这样的高压下发出的。

　　根据公开履历，宜信的创始人唐宁拥有亮眼的教育与早期职业背景，他早年就读于北京大学数学系，后赴美国攻读经济学，后在华尔街一家投资银行工作。在美期间，他接触到了面向贫困人群的小额无抵押贷款“格莱珉模式”，还曾专程前往孟加拉国实地学习。

　　回国后，唐宁成为一名天使投资人，投资了几家教育培训类的机构。当时，他发现有学员想参加培训，却拿不出上万元学费，希望能边培训边付款，或者先培训后付款。唐宁尝试向金融机构寻求支持，但没有银行愿意为该群体放贷。于是，唐宁决定自己出钱借给100位学员，令人惊讶的是，这些学员最终都还款了。

　　根据过往的报道，这次试水带给唐宁极大的信心，也是宜信走向普惠金融的出发点。

　　2006年5月，宜信成立，面向教育培训机构提供个人信用咨询与管理服务，产品主要包括助业贷、新薪贷、学信通、宜农贷、宜学贷等，分别面向小微企业主、工薪阶层、在校学生、公益和教育机构。

　　当时，业内提及最多的是宜信首创的“线下债权转让模式”。据公开报道：这种模式的核心交易结构为，唐宁或其他宜信高管提前放款给需要借款的用户，再把获得的债权进行拆分组合，打包成类固定收益的产品，然后通过销售队伍将其销售给投资理财客户。

　　而“线下债权转让模式”自诞生以来，在业界一直质疑声不断，争议点在于期限错配和资金池。唐宁曾在多个场合予以回应，他表示，不存在任何期限错配或者承诺收益、承诺本金的情况。一定是投资人从出借人那买了一个已经生成的债权，债权是多长时间就买了多长时间，每一次的款项是完全一一对应的。也没有资金池，所以投资人经常需要等待合适的借款人。

　　据宜信内部人士透露，截至2011年，唐宁本人放贷余额已至少20余亿。他也被戏称为当时累计放贷额度最大的个人。

　　2012年，宜信推出线上借贷平台——宜人贷，形成线下宜信、线上宜人贷的双P2P格局。当时，P2P行业进入野蛮生长期，平台数量激增，2015年达到峰值，2015年12月，宜人贷在美国纽约证券交易所成功上市，成为中国P2P第一股。

　　11年后，2026年5月22日，宜信宣布全面停止类固收产品兑付，尽量通过良性清退公平清偿所有投资者，并预计4到6周内会公布良性清退方案，并逐一与客户签订协议。这一等就是4个多月，最终得到的回应是“可能资不抵债”。

　　强弩之末

　　事实上，宜人贷在纽交所上市的喧嚣背后，一场P2P的清退大潮已呼啸而来。宜信的P2P业务也进行了相关调整，2019年11月，公司宣布旗下P2P平台宜信惠民宣布将不再新增出借和借款业务，其存量网贷业务将由宜人贷平台统一进行运营管理。

　　2019 年7月，宜人贷更名为“宜人金科”，2024年又更名为“宜人智科”。宜人智科旗下有两大业务板块：一是互联网助贷业务“宜享花”，二是合翔保险经纪。

　　今年5月，宜信宣布良性清退之后，宜人智科一直是被投资者寄予清偿厚望的助贷基本盘，不过，宜人智科自身亦处于业绩下滑通道。该公司二季报显示，2026年第二季度的总净收入为8.9亿元，环比一季度下降3%，同比去年下降46%。

　　5月25日，在良性清退消息发出后，宜人智科曾紧急发布声明，强调其作为独立运营的上市公司主体，与其他业务板块分属独立的业务体系，运营管理完全隔离，彼此经营独立、互不影响，宜人智科未开展任何财富管理类相关业务。

　　然而，耐人寻味的是，上述那封《关于向类固收产品客户的致歉信》在表达未来将进一步摸清资产负债底数时，亦提及“继续稳定开展助贷业务和其他持牌业务，尽最大努力加快不良债权清收，加快推动有价资产处置变现”。

　　宜信前中高级别理财顾问赵先生（化名）对记者说，“在此之前，宜信集团都是尽量将持牌业务和财富业务撇开关系，这次主动提及，是一个积极的信号”。

　　10月12日晚间，宜人智科又发布了一条声明，再度强调了“独立运营的上市公司主体”，同时表示本次事件涉案原因未发现与宜人智科业务有直接关系。

　　成也“类固收”，败也“类固收”

　　相比以助贷业务为主的上市平台宜人智科，更值得探究的是宜信一直保留的财富管理业务。宜信财富在近40个城市设有分支机构，并在中国香港、新加坡、以色列、北美等地设有办公室，并取得了私募基金、保险代理、保险经纪等多项牌照和经营资质，且拥有香港证监会、新加坡金融管理局等授予的金融牌照。

　　早年，财富管理的底层资产主要为P2P，也就是债权转让，一手对外放贷，一手对外转让的债权。P2P业务终止以后，宜信手里还沉淀着大量的高净值客户和存量资金，这部分业务并没有被清退，而是将重心转向类固收非标产品，“瑞承”品牌开始承接高端客户类固收产品销售。

　　这些类固收产品主要依托地方金交所、产权交易所发行，“固定利率、高收益”是不少投资者选择宜信的主要出发点。

　　“我还在宜信的时候，类固收产品的年化收益率在6%至8%不等，期限在3个月至2年不等，这个收益可以说是非常吸引人的。”赵先生说。他透露，宜信的“类固收”在2019年前后达到顶峰，当时预计近1500亿元左右，近年来，宜信一直在收缩类固收业务，“目前据我估算，应该在400亿元至500亿元左右。”他说。

　　而这部分类固收的底层资产，一直是个谜。早在2021年，一则公开报道曾一度撕开宜信类固收底层资产的“冰山一角”。报道指出，宜信财富类固收产品底层资产背后的相关方，实际是由同一批和宜信紧密相关，存在密切关联关系的人和公司构成。

　　当时，这些产品均是通过地方产交所挂牌，其中，挂牌方（即融资方）和摘牌方（作为投资人代表受让债权）本应为交易对手，但工商资料穿透后却都是自己人。

　　同时，报道还指出，宜信财富涉嫌拆标，在固收产品中设定了10万、100万的最小交易单位，并以整数倍进行交易；对于合格投资者的认定也只是走个过场。

　　赵先生表示，类固收的底层资产包括小额助贷业务，诸如车辆抵押贷款、从 P2P 模式演化而来的小额信用贷款，以及银行助贷、设备融资租赁等。

　　不过，2023年至2025年之间，地方产交所、金交所被悉数清理，发行通道关闭，但宜信的类固收依旧持续，但却换成了“债权拍卖”的形式。

　　案件如何定性？

　　除了类固收外，在宜信原本的财富管理版图中还包括母基金、阳光私募、境外保险配置等。根据宜信官方数据，截至2018年4月，宜信财富私募股权投资母基金管理超过200亿元的私募股权类资产，国内外累计投资200多家基金，覆盖超过4000家企业。唐宁曾鼓吹，母基金是高净值、超高净值人士进行长期投资、另类资产投资的最佳选择。

　　2020年，宜信财富还发布瑞承家族办公室品牌。此外，宜信在香港持有保险经纪牌照，通过“德诚保险代理有限公司”开展业务。

　　而随着宜信被立案侦查后，不少持有香港保单的投资人发帖求助是否需要进行报案登记，一知情人士表示，香港保单本身是安全的，因为产品主要来自于保险公司，但宜信作为渠道方，“当时服务你的人大概率已经联系不上了。”他说。

　　随着“大厦倾倒”，案件如何定性，成为了投资人最关注的焦点。北京金投律师事务所律师周宝金对记者表示，最终可能的罪名方向集中于非法吸收公众存款罪与集资诈骗罪。其中，非法吸收公众存款罪的成立不以“非法占有目的”为前提，但需同时满足四项法定构成要件：非法性、公开性、利诱性、社会性。而集资诈骗罪属于非法集资的加重形态，其成立需在符合上述非法集资行为特征的基础上，同时具备两个核心要件：一是客观上使用诈骗方法，二是主观上具有非法占有目的。

　　周宝金说，两罪的核心区分并非简单的“钱去哪了”和“人想干什么”，而是客观行为性质与主观故意内容的综合判断：资金去向是判断非法占有目的的核心事实依据，但还需结合底层资产真实性、资金用途与募资规模的匹配度、不能兑付的真实原因、行为人对资金的处置态度等，最终认定行为人是否具有“将集资款非法据为己有、拒不返还”的主观故意。

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